Markkinakatsaus 03. / 2019

Markkinakatsaus 03. / 2019 – Kauppasopimusta odotellessa ja kasvulukuja katsellessa

  • Kehnon pörssivuoden 2018 jälkeen vuosi 2019 on lähtenyt liikkeelle reippaalla kurssinousulla kaikilla keskeisillä osakemarkkinoilla. Markkinoita on tukenut erityisesti Fedin tammikuun lopulla tekemä suunnanmuutos rahapolitiikassa ja USA-Kiina-kauppasodassa tapahtunut liennytys
  • Vaikka politiikkaan liittyvä epävarmuus on vähentynyt viime kuukausina ja nostanut osakekursseja, talous- ja yritysten tuloskasvunäkymät eivät ole kohentuneet – vaan päinvastoin ne ovat heikentyneet sekä USA:ssa että euroalueella
  • Viime kuukausina molemmin puolin Atlanttia on nähty merkkejä talouskasvun momentumin heikkenemisestä. Erityisesti euroalueella kokonaistuotannon kohoaminen on hidastumassa. Euroalueen suhdannehuippu nähtiin jo vuosien 2017 – 2018 taitteessa eli runsas vuosi sitten
  • Maaliskuun korkokokouksessa EKP kääntyi rahapolitiikassaan selvästi elvyttävämpään suuntaan. Keskuspankki tuo markkinoille jälleen pankkien pidempiaikaiset rahoitusoperaatiot (TLTRO) sekä lykkää ohjauskorkonsa nostoa vuoden 2020 puolelle. EKP:n politiikan suunnanmuutosta voidaan pitää yhtä merkittävänä liikkeenä kuin USA:n Fedin tekemää rahapolitiikan uudelleenasemointia tammikuussa
  • Kiinan talouskasvun hidastumisessa on saatu runsaasti uutisia viime aikoina. Tälle vuodelle povataan noin 6 %:n talouskasvua. Tämän saavuttaminen edellyttää hallitukselta ja keskuspankilta taloutta elvyttäviä toimenpiteitä. Maailmantalouden kasvusta Kiina muodostaa kolmanneksen. USA:n kontribuution globaalin talouden kasvuun on vain puolet tästä. Kiinan hidastuvalla kasvulla on vaikutuksia koko maailmantalouteen
  • Vaikka Fedin koronnostosykli on tullut tiensä päähän ja toiveet USA:n ja Kiinan välisen kauppasopimuksen aikaansaamisesta ovat kasvaneet, pidämme osakkeet edelleen lievässä alipainossa. Keskeisin syy tähän on viimeaikainen talouskasvu- ja erityisesti yritysten tuloskasvunäkymien heikentyminen sekä USA:ssa että Euroopassa. Huolimatta vuoden 2019 alun vahvasta osakekurssien noususta, markkinat eivät ole rakentaneet uusia kurssihuippuja. USA:ta lukuunottamatta kurssikehitys on ollut laskujohteista keskeisillä markkinoilla jo vuoden 2018 tammikuusta lähtien
Lataa pdf