Markkinakatsaus 03. / 2019 – Kauppasopimusta odotellessa ja kasvulukuja katsellessa
13.03.2019
Kehnon pörssivuoden 2018 jälkeen vuosi 2019 on lähtenyt liikkeelle reippaalla kurssinousulla kaikilla keskeisillä osakemarkkinoilla. Markkinoita on tukenut erityisesti Fedin tammikuun lopulla tekemä suunnanmuutos rahapolitiikassa ja USA-Kiina-kauppasodassa tapahtunut liennytys
Vaikka politiikkaan liittyvä epävarmuus on vähentynyt viime kuukausina ja nostanut osakekursseja, talous- ja yritysten tuloskasvunäkymät eivät ole kohentuneet – vaan päinvastoin ne ovat heikentyneet sekä USA:ssa että euroalueella
Viime kuukausina molemmin puolin Atlanttia on nähty merkkejä talouskasvun momentumin heikkenemisestä. Erityisesti euroalueella kokonaistuotannon kohoaminen on hidastumassa. Euroalueen suhdannehuippu nähtiin jo vuosien 2017 – 2018 taitteessa eli runsas vuosi sitten
Maaliskuun korkokokouksessa EKP kääntyi rahapolitiikassaan selvästi elvyttävämpään suuntaan. Keskuspankki tuo markkinoille jälleen pankkien pidempiaikaiset rahoitusoperaatiot (TLTRO) sekä lykkää ohjauskorkonsa nostoa vuoden 2020 puolelle. EKP:n politiikan suunnanmuutosta voidaan pitää yhtä merkittävänä liikkeenä kuin USA:n Fedin tekemää rahapolitiikan uudelleenasemointia tammikuussa
Kiinan talouskasvun hidastumisessa on saatu runsaasti uutisia viime aikoina. Tälle vuodelle povataan noin 6 %:n talouskasvua. Tämän saavuttaminen edellyttää hallitukselta ja keskuspankilta taloutta elvyttäviä toimenpiteitä. Maailmantalouden kasvusta Kiina muodostaa kolmanneksen. USA:n kontribuution globaalin talouden kasvuun on vain puolet tästä. Kiinan hidastuvalla kasvulla on vaikutuksia koko maailmantalouteen
Vaikka Fedin koronnostosykli on tullut tiensä päähän ja toiveet USA:n ja Kiinan välisen kauppasopimuksen aikaansaamisesta ovat kasvaneet, pidämme osakkeet edelleen lievässä alipainossa. Keskeisin syy tähän on viimeaikainen talouskasvu- ja erityisesti yritysten tuloskasvunäkymien heikentyminen sekä USA:ssa että Euroopassa. Huolimatta vuoden 2019 alun vahvasta osakekurssien noususta, markkinat eivät ole rakentaneet uusia kurssihuippuja. USA:ta lukuunottamatta kurssikehitys on ollut laskujohteista keskeisillä markkinoilla jo vuoden 2018 tammikuusta lähtien